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化学制药行业周报:中报披露期临近,关注低估值和高成长两条主线

发布时间:2017-08-09    研究机构:渤海证券

近5个交易日内沪深300指数下跌1.01%,申万一级行业涨跌不一,医药生物行业上涨0.31%,涨幅在申万28个一级行业中排名居中,跑赢沪深300指数。子行业出现分化,医疗器械领涨,化学制药行业微涨0.04%。截至8月8日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为37.79倍,化学制药行业市盈率为39.01倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为34.34%和38.40%,溢价率相比于上周基本持平。个股涨跌幅方面,海欣股份、鲁抗医药和康芝药业(300086)涨幅居前;仙琚制药、广济药业和诚意药业领跌。

本周市场整体保持震荡态势,个股则呈现出涨跌互现的格局。今年以来,申万医药指数下跌了4.31%,在申万28个一级行业中表现相对居中,由于周期性行业表现较好,使得医药行业相对表现不佳,目前医药行业的估值溢价率已经降至近年来的低点,相对估值已经趋于合理。在投资方向上,我们建议关注以下主线。一是低估值个股,建议关注主导产品竞争格局良好,受药品招标降价影响较小,同时受益于新版医保目录执行的公司,推荐估值较低,基本面稳健,业绩确定性强,内生性增长动力充足的绩优个股,如华东医药(000963)和华润双鹤(600062)。二是未来业绩有望持续保持中高速增长,目前估值合理的成长股,如核心品种稳健增长,半年度利润预增20-30%的京新药业(002020)以及受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录的精神麻醉药物龙头恩华药业(002262)。在原料药方面,本周泛酸钙的价格继续大幅上涨,达到了730元/千克,创出了近年来的新高。泛酸钙市场集中度高,同时短期内暂无新产能进入,山东地区环保核查趋严使得泛酸钙的供给受到了影响,供需关系出现了不平衡,我们认为未来一段时间内泛酸钙价格仍将保持在高位,现有价格体系难以被打破,国内产品价格上涨空间的打开有助于出口价的提升,提价对于业绩的贡献将逐步体现,推荐亿帆医药(002019)(泛酸钙出口业务占比70%,市场占有率40-45%;复方黄黛片通过谈判进入医保)。维生素B2价格近期也出现了小幅上行,建议关注广济药业(000952)。

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